8月24日早盘，港股黄金板块集体走高，截至发稿，招金矿业(01818)涨超6%，山东黄金（600547）(01787)、中国黄金（600916）国际(02099)涨超4%，紫金矿业（601899）(02899)涨超3%。据中国黄金协会网站，1-7月，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边12426.722吨，同比上升8.22%，累计成交额单边5.4万亿元，同比上升20.65%。西南证券认为，黄金上涨周期并未结束。能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落，避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。

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避险“王牌”黄金魅力远未消退

今年以来，全球央行在黄金市场空前活跃，如今步入2023下半年，黄金也并没有丧失魅力。据中国黄金协会官方数据统计显示，2023年1-7月，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边12426.722吨(双边24853.444吨)，同比上升8.22%，累计成交额单边5.4万亿元(双边10.8万亿元)，同比上升20.65%。

值得注意的是，自去年11月开始，中国央行已连续9个月增持黄金，中国黄金储备规模由6264万盎司增至6869万盎司，累计增持规模达605万盎司。如按区间均价计算，累计增持总额超800亿元。

增持黄金的远不止中国，世界各国都在不同程度增持黄金。世界黄金协会的2023年二季度《全球黄金需求趋势》报告显示，得益于今年上半年各国央行购金量创同期历史新高，以及黄金投资和金饰消费需求的持续增长，今年上半年全球黄金市场势头良好。

整体来看，一季度的强劲开局为创纪录的上半年表现奠定了坚实的基础。很多新兴经济体和发达经济体央行都在踊跃购金。但即便如此，全球央行购金需求依旧在整个上半年达到了创纪录的387吨。

根据该报告，今年上半年，全球黄金需求总量达到2460吨，同比增长5%。其中，全球央行购金需求上半年达到创纪录的387吨；全球金条与金币需求总量达582吨；金饰需求达到951吨。

世界黄金协会表示，很多新兴经济体和发达经济体央行都在踊跃购金。今年上半年，各国央行黄金储备量创纪录，这是黄金需求主要上升的一个因素。尽管土耳其因当地特定市场状况而抛售黄金，但第二季度其官方部门净购买量为103吨，与各国央行对黄金的潜在积极趋势一致。

预期美联储加息周期将告终 金价将于12个月内创新高

面对多重阻力，包括实际收益率飙升，美元走强，以及美国利率将在更长时间内维持在更高水平的前景，黄金在最近几周大幅下跌。但多位基金经理表示，预计未来12个月内将维持或增加对黄金的风险敞口，投资者对2024年的黄金价格前景仍抱有一定的乐观态度。

尽管有迹象表明，投资者为美联储将利率长期保持在较高水平做好准备，但掉期市场仍预计明年不会再加息，并会转向政策宽松。这对无利息收入的黄金来说是一个重磅利好。DWS Group大宗商品和投资组合经理Darwei Kung预计，金价将达到创纪录的2250美元/盎司。

华泰期货指出，美国8月Markit制造业PMI录得47，低于预期49.3和前值49；服务业PMI初值录得51，为6个月来新低。欧元区8月服务业PMI初值录得48.3，为30个月低点，今年首次跌破荣枯线。英国8月制造业PMI录得42.5，为39个月来新低。

而在这样的情况下，市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧。这使得贵金属再度受到青睐。天风证券（601162）表示，随着美国通胀数据的回落以及高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美国经济或将走弱，市场或提前抢跑衰退预期，成为金价上涨催化剂。

消息方面，西南证券研报表示，黄金上涨周期并未结束：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。

相关概念股：

招金矿业(01818)：公司主营业务包括黄金探矿、采矿、选矿、氰冶及副产品加工销售。2023年第一季度，公司营业收入约人民币17.39亿元(单位下同)，同比增长2.45%；归属于母公司所有者权益的净利润约9869.72万元，同比增长17.11%；基本每股收益0.03元。

山东黄金(01787)：截至目前，公司在国内外分别拥有13座及2座黄金矿山，公司所辖矿山企业分布于中国山东、福建、内蒙、甘肃、新疆等地以及南美洲阿根廷、非洲加纳等国家。山东黄金2023年一季度报告显示，报告期内，公司实现营收130.98亿元；归母净利润4.39亿元，同比增长39.34%；经营活动现金流量净额6.07亿元，同比大增279.43%。

中国黄金国际(02099)：2022年公司黄金总产量约为23.89万盎司(约7.43吨)，略低于年度产量指引下限24.11万盎司(约7.5吨)。公司铜产量约为1.87亿磅(约8.5万吨)。

紫金矿业(02899)：2022年度，公司矿产金55.9吨，同比增长17.68%；矿产铜85.9万吨(含卡莫阿铜业权益产量13.2万吨)，同比增长47.09%；矿产锌(铅)44.2万吨，同比增长1.84%；矿产银387.5吨，同比增长25.49%。